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屁股长痤疮怎么办>中国新闻

陕西慕尚空间设计确实口碑很差_黑周一幕后五大暴跌元凶 A股不破不立?

2017-11-25 13:47

[中国证券网编者按]周一两市出现恐慌性暴跌,午后2000点大关被轻松击穿,市场处于极度不正常状态。那么究竟什么原因导致大盘暴跌?短期何时才会止跌企稳呢?

导读:

【黑周一幕后五大元凶A股不破不立?】

【1、1.5万亿理财产品到期】

1.5万亿理财产品到期在即 流动性第二波冲击将至

【2、政府暗示不救钱荒】

中国暗示不会就“钱荒”采取行动

【3、央行重提】

时隔半年 央行重提适时适度预调微调货币政策

【4、隔夜利率狂飙 资金面紧张依旧】

隔夜同业拆放利率回落资金面紧张格局仍难逆转

增发圈钱忙:120公司半年融资1958亿同比增长63%

【A股影响】

市场悲观情绪不断发酵 等待跌出来的机会

技术形态继续寻求支撑 短期反抽力度有限

三信号暗示本周或有护盘

【机构观点】

东吴证券:短期弱势难改 观望情绪仍在进一步蔓延

财通证券:短期技术面超跌严重 超跌反弹一触即发

五矿证券:形态显示下行趋势未扭转 观望仍是上策

【大势研判】

市场出现恐慌性抛压 短期谨慎观望为宜

不宜盲目参与抄底 操作上多看少动

1.5万亿理财产品到期在即 流动性第二波冲击将至

某中小银行董事长的心情近来难以放松。6月21日当天,他多次向同业和研究机构打电话,了解监管层和政策最新动态,并交流对未来市场资金面的看法。

此前的6月20日,上海银行间同业拆借利率(Shibor)大幅飙升;次日,Shibor隔夜和7天两个品种回落,但坏消息仍接踵而至。

评级机构惠誉日前发布报告称,6月底前,中国商业银行将有1.5万亿元理财产品到期,银行间拆借利率将再度面临上升压力。而安信证券首席经济学家高善文认为,流动性问题带来的第二波冲击将主要集中在票据贴现市场和理财市场。

不过,亦有多名研究人士向记者表示,商业银行这一轮资金紧张,并非完全因为"缺钱",虽然这一局面未来仍将持续一段时间,但Shibor的最高点已经过去。

理财产品冲击波

惠誉报告称,近期出现的持续流动性紧张,可能会使一些银行的兑付能力受到制约,而中型银行面临的困难将会最大,这将进一步推高银行间市场的利率水平。

"大量理财产品到期,确实会对中型银行的资金面带来一些影响,进而导致货币市场资金再次出现紧张局面。"某券商研究人士向本报记者分析,理财产品期限错配极为严重,一旦资金面紧张,回旋余地就很小,从银行间市场通过同业拆借筹集资金,几乎成为唯一选择,而这将导致银行间市场货币利率继续飙升。

该研究人士说,中小银行存款基础比较差,存贷比又普遍偏高,于是便通过理财产品进入授信通道,但受短借长贷的制约,只有依靠不断发行新的理财产品筹集资金,才能实现到期兑付。

高善文在就流动性问题发表看法时表示,市场会迎来三波冲击波:第一波冲击波表现为短期的银行间市场利率飙升得很高,未来还会有多次余震;第二波将主要冲击票据贴现市场和理财市场,将主要表现为商业银行被迫大量收缩表外资产和票据融资;第三波则是会加速经济的大幅下滑。

需要指出的是,上述高善文的评论虽然在网络流传甚广,但高善文本人微博则称未经其审阅。

而对于未来市场走向,前述券商研究人士较为乐观:"以股份制银行为代表的银行理财产品对货币市场利率确实会有影响,但不会太严重。"

流动性仍将紧张?

虽然Shibor隔夜和7天期两个品种在6月21日出现大幅下跌,但14天和一个月期仍然大幅上涨,而央行依然未采取动作,这令商业银行紧张的神经依然未能放松。

"从目前来看,真正缺钱的可能只是极个别的银行,但还是要做好准备工作。"前述中小银行董事长对本报记者说,如果资金面持续紧张并加剧,个别银行可能面临资金断流的重大风险。

根据高善文的观点,当票据融资规模缩减、贴现利率大幅上升时,会加速经济的大幅下滑,并导致企业的偿付能力出现问题,地方政府的偿付能力尤其会出现问题,其体系清偿能力和流动性都会出现严重危机。

但受访人士的态度则比较乐观。他们认为,资金紧张未来仍将持续,但货币市场利率再次大幅上升的可能性较小。

上海某券商货币基金研究人士认为,从过往经验来看,每年7、8月份商业银行的资金面也会比较紧张,而今年的情况尤异于往年,不排除接下来一段时间,银行资金面仍处于紧张局面。

"究竟紧张到什么程度,现在很难精确判断,还是要看外部环境。外汇占款是商业银行解决流动性的一大源头,但目前人民币升值预期较弱,外汇占款也会处于低点。"上述货币基金研究人士对本报记者说,在资金持续紧张的情况下,货币市场利率继续走高可能仍将维持一段时间。

央行数据显示,截至5月底,金融机构外汇占款达274299亿元,其中,5月份外汇占款增加668.6亿元,较4月份大幅缩水77%。而在今年前四个月,外汇占款月增3750亿元。

与此同时,在美国房地产市场走出危机、就业温和复苏等因素影响下,国际市场近期关于人民币对美元汇率走势的预期出现了反转。据中国外汇交易中心数据,从6月18日开始,人民币对美元汇率中间价出现四连阴,截至6月21日报6.1766。

前述券商研究人士认为,货币市场利率的高点已经过去了,再次超过原先高点的可能性很小。"税收集中上缴、准备金补交等因素叠加起来,再加上存款流失,是商业银行这次资金紧张的主要因素,但属于阶段性波动。这个时点过去后,情况应当会有所好转,而且如果资金面继续紧张到威胁金融安全的时候,央行肯定不会坐视不管。"他说。

恐慌心理推高利率?

央行6月9日数据显示,今年5月份社会融资规模1.19万亿元,虽然比上月少5763亿元,但比上年同期多424亿元。而今年前5个月的社会融资规模累计达到9.1万亿,比上年同期多3.12万亿元,余额104.21万亿元,同比增长15.8%。

"商业银行这次出现的资金紧张,我个人认为并不是真正的缺钱,而是期限错配的问题。"前述中小银行董事长对本报记者说,大量的资金通过理财产品等进入影子银行,在此过程中产生期限错配,从而引发短期的流动性短缺。

前述上海券商研究人士也认为,今年以来宏观经济增速持续下滑,社会融资规模持续快速增长,但银行的流动性却出现紧张,说明资金有空转嫌疑。

上述受访研究人士则认为,资金面紧张背后反映的是银行同业业务扩张后,在期限错配及负债端结构变化时,银行对资金面变化反应趋向灵敏。从短期因素来看,Shibor短期利率在近期飙升,除了财政缴款、备付金补交等因素外,大型银行不愿投放资金可能也是一大诱因。

"有恐慌的意思,怕交易对手违约,有资金也不敢投放。实际上工、建、农三家大行的流动性还是不错的。"前述券商研究人士说。

前述中小银行董事长认为,流动性风险暴露,对商业银行资产管理能力将形成考验,而这有利于银行提高这方面的能力。"我们行是小银行,比较注意流动性风险,我们有明确要求,必须10%左右的资金,配置到买国债等流动性强的资产上,等于我们流动性的备付金。"他说。(.第.一.财.经.日.报)

中国暗示不会就"钱荒"采取行动

中国政府似乎无意出手缓解始于6月初的金融系统"钱荒"局面,说明本周市场可能仍将面临流动性压力。

官方新华社周日发表的一篇评论文章称,中国金融系统的"钱荒"不是因为没有钱。

文章称,中国金融系统内部杠杆率不断放大,加之影子银行大行其道,这些因素共同导致了短期利率变飙升的局面。

文章称,"钱荒"不是因为没有钱,而是钱没有出现在正确的地方。

此外,中国央行货币政策委员会在央行周日发布的公告中也没有直接提到银行间市场利率飙升的问题,而是重申了继续实施稳健货币政策的承诺。公告沿用了以往关于改善流动性管理以及引导信贷平稳适度增长等问题的公式化表态,说明中国货币政策决策者认为当前不存在缓解金融系统流动性压力的迫切性。这份公告是在货币政策委员会第二季度例会结束后发布的。

两周以来中国银行间市场借款利率已大幅攀升。上周四基准7天回购利率收于11.6%的高点,上周五出现小幅回落。银行间利率上升引发了市场对于金融业压力增大以及商业银行短期债务和长期资产不匹配的担忧。

中国央行拥有充足的政策工具可以缓解流动性压力。经济学家和市场观察人士认为,央行之所以作壁上观,是希望通过市场力量加强对金融机构无节制行为的纪律约束,并最终增强金融系统的长期稳定,即使在这一过程中商业银行可能面临短期难题。

中国四大国有银行的一位高管表示,中国央行迄今为止一直袖手旁观,说明领导层决心挤掉影子银行活动催生的信贷泡沫。这位高管还称,另一方面,中国央行也会继续引导四大行借款给中小银行,以免中小银行因为流动性短缺而出现危机。

但上述非公开举措的力度可能不足以缓解本周的流动性压力并压低银行间利率。

据惠誉(Fitch Ratings)估计,月末前将有人民币1.5万亿元(合2,450亿美元)的零售理财产品到期,因此商业银行还将面临从货币市场借款以偿付投资者的更大压力。再加上第二季度结束前资金需求上升等因素的影响,银行间利率仍有可能保持高企。(华尔街日报)

时隔半年 央行重提适时适度预调微调货币政策

货币委第二季度例会提出,在保持宏观经济政策稳定性、连续性的同时,优化金融资源配置,用好增量、盘活存量

货币政策"适时适度进行预调微调"的表述重新出现在央行货币委第二季度例会公报中。央行官方网站资料显示,货币政策"根据形势变化适时适度进行预调微调"的表述最近一次出现在2012年央行货币委第三季度例会公报中,之后的第四季度和今年第一季度例会公报中,均没有出现类似表述。"用好增量、盘活存量"也出现在央行货币委第二季度例会公报中。

央行货币委第二季度例会分析了当前国内外经济金融形势。会议认为,当前我国经济金融运行总体平稳,物价形势基本稳定,但也面临不少困难和挑战;全球经济有所好转,但形势依然错综复杂。

会议强调,要认真贯彻落实党的十八大、中央经济工作会议和国务院常务会议精神,密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化,继续实施稳健的货币政策,并着力增强政策的前瞻性、针对性和灵活性,适时适度进行预调微调。健全宏观审慎政策框架,综合运用多种货币政策工具,加强和改善流动性管理,引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长。

"在保持宏观经济政策稳定性、连续性的同时,优化金融资源配置,用好增量、盘活存量,更有力地支持经济结构调整和转型升级,更好地服务实体经济发展,更扎实地做好金融风险防范。"会议强调,进一步推进利率市场化改革,更大程度发挥市场机制在资源配置中的基础性作用。继续推进人民币汇率形成机制改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

例会中所指的国务院常务会议精神指的是,6月19日李克强总理主持召开国务院常务会议,会议提出要优化金融资源配置,用好增量、盘活存量,更有力的支持经济转型升级。这是一个多月以来,李克强第三次提及存量资金问题。此前在5月13日的国务院机构职能转变动员电视电话会议上,他曾指出,"在存量货币较大的情况下,广义货币供应量增速较高。要实现今年发展的预期目标,靠刺激政策、政府直接投资,空间已不大,还必须依靠市场机制。"在6月8日主持环渤海省份经济工作座谈会时,李克强二度要求"要通过激活货币信贷存量支持实体经济发展"。

本次会议由中国人民银行行长兼货币政策委员会主席周小川主持,货币政策委员会委员李勇、易纲、尚福林、项俊波、姜建清、钱颖一、陈雨露、宋国青出席会议,尤权、朱之鑫、胡晓炼、杜金富、马建堂、郭树清(原证监会主席,现任山东省省长编者注)因公务请假。中国人民银行营业管理部、天津分行和南京分行负责同志列席了会议。(证券日报)

隔夜同业拆放利率回落资金面紧张格局仍难逆转

经历了"疯狂"的6月20日后,21日银行间市场紧绷的资金面略有缓解,但是资金面紧张的情况并没有得到根本改变。业内人士预计,鉴于货币政策的基调以及年中的一些短期因素,短期资金面偏紧的格局难以逆转。

由于多家大行逐步融出资金,上海银行间同业拆放各期限利率涨跌不一。其中,短端资金面出现一定程度的松弛,21日隔夜、1周同业拆放利率较20日分别大幅回落495.20和246.10基点,行至8.4920%、8.54%;但是2周及1月同业拆放利率则继续上行,分别跳升97.20和29.90基点至8.5660%、9.6980%。

同时,21日国债收益率曲线整体下行,具体来看,国债收益率曲线4、5年期下行3至4个基点至3.582%和3.579%,10年期下行10基点至3.6014%。但是信用债收益率曲线整体以上行为主,央票收益率曲线涨跌互现。

可以看出,资金紧绷的局面略有缓解,但资金面紧张的情况依旧没有得到改变。市场分析人士认为,从货币政策的基调以及年中的一些短期因素来看,银行间市场目前偏紧的格局难以改变,短端资金利率料将维持在相对高位。

增发圈钱忙:120公司半年融资1958亿同比增长63%

上海华信石油集团入主华星化工(002018)账面浮盈35.9亿,"定增王"江苏瑞华活跃

1958亿,这是今年以来截至6月20日,120家上市公司增发的规模。而去年同期,这一数据是1197.65亿,仅54家公司。

从单个公司规模来看,增发融资规模过百亿的有三家公司,依次为兴业银行(601166)236.71亿元、云天化(600096)137.48亿元、深圳能源(000027)103.94亿元。

从行业来看,机械设备、电子、化工行业的公司定增重组较活跃,金融、公用事业、化工行业融资体量比较大。

而今,仍有288家公司正在增发的路上(已发布预案),合计融资规模达4883.45亿元,正等待市场来消化。

不过,由于二级市场的动荡,不少公司增发出现"未发先破"或"发后即破"。等待发行的288家公司中,有91家未发先破,占比32%。而在已完成增发的120家公司中,有64家目前股价跌破增发价,占比53%,而这背后受伤的便是增发认购者。

47公司终止增发重组

今年的增发市场,有喜亦有忧。

今年以来截至6月20日,共有47家公司增发重组失败,其中佰利联(002601)、蓝色光标(300058)、宝诚股份(600892)、汇通能源(600605)、吉恩镍业(600432)、上海科技(600608)、*ST中钨兰州民百(600738)8家公司被证监会否决,其余39家则是自行终止,这其中又有28家尚未正式发布预案就宣告终止,原因多为"条款不能达成一致"或"时机不成熟"。

2013年6月15日,科力远(600478)(600478.SH)发布公告,宣布其筹划长达两年之久的鸿源稀土收购方案终止,原因为交易双方对标的资产的交易价格未达成一致。

"自公司启动本次重大资产重组以来,稀土行业发生变化较大。公司筹划本次重大资产重组之时,稀土产品处于高点价位,此后稀土价格持续下跌。对于标的资产鸿源稀土,当初设定的收购价格是12.2亿元,现在双方估值差异达到30%,一直没有谈拢,所以决定终止。"科力远相关人士表示。

6月19日,科力远董事长钟发平公开表示,终止此次重大资产重组对公司影响不大。一方面科力远参与了湖南稀土产业集团的组建,另一方面公司混合动力汽车产业的国产化稀土出口配额的依赖性不大。

"待湖南稀土集团正式成立后,公司将会密切关注稀土产业发展,寻求新的机会。"钟发平表示。

另两家钢铁企业本钢板材(000761)和太钢不锈(000825),也因受制于行业发展不济,不得不终止增发。

受钢材市场需求低迷、产能过剩等影响,钢材价格持续低迷,导致上市公司股价下跌。截至6月20日,本钢板材收盘价为2.84元/股,太钢不锈收盘价为2.89元/股。而两只股票今年一季度的每股净资产分别为4.9元和4.3元。股价持续低于每股净资产,考虑到股东利益和国资监管要求,本钢板材和太钢不锈最终终止定增。

"定增王"江苏瑞华浮盈3亿

在上市公司定增如火如荼进行的同时,特定投资者参与定增的战果如何?

今年上半年参与定增的机构中,最大赢家是上海华信石油集团。今年5月13日,其动用19.3亿元的巨额资金全额认购华星化工7.29亿股定增,成为其第一大股东。随后华星化工股价一路走高,虽期间也有回落,但截至6月20日其股价仍有7.35元/股,较2.65元增发价涨幅达177%,至此上海华信石油集团账面浮盈35.85亿元。

此外,浮盈金额排名前五的机构还有安徽出版集团、中国人民财产保险、中国人民人寿保险、中国移动,浮盈金额均达到20亿元以上。

并不是所有的增发都会带来浮盈。作为云天化的控股股东,云天化集团在子公司的重组中,以手中股权资产换得8.18亿股上市公司股份,不过重组后云天化股价持续走低,云天化集团所换得的那部分股份账面出现31.65亿的浮亏,成为浮亏最多的机构。

据统计,在排除上市公司原股东的962条认购名单中,企业年金占据了92条,分别来自华海药业(600521)和燕京啤酒(000729)的公开增发,其中有88只企业年金参与华海药业定增。但目前来看,这些企业年金并没有从中获取丰厚的收益,92笔增发认购累计获得1203.81万元的浮盈。与之相比,公募基金参与增发收获颇丰。

公募基金依然是定增的主力。作为基金行业大佬,华夏基金共参与10家公司的增发,认购33笔,其中15只产品力挺莱宝高科(002106),10只产品力挺华海药业,其目前累计浮盈约2.8亿元。

而博时基金的绝对收益更占优势些,其共参与5家公司增发,认购8笔,累计浮盈给博时带来10.82亿元。在内蒙华电(600863)今年3月的定增中,博时基金获配9500万股,浮盈5.99亿元。

参与上市公司增发比较活跃的公募基金还包括财通基金、兴业全球(340006)基金、平安大华基金和易方达基金等。

在私募基金方面,最为活跃的江苏瑞华,其曾一度被业内称为"定增王"。今年上半年,同属江苏瑞华系的江苏瑞华控股、西藏瑞华、南京瑞森共参与10家公司的增发认购,共计动用资金13.6亿元,除江山化工(002061)、梅花集团(600873)出现账面浮亏,其他8家公司,使其累计浮盈约3亿元。(.理.财.周.报)

市场悲观情绪不断发酵 等待跌出来的机会

上周市场继续呈现破位下行、连创新低的走势。受多重利空因素的叠加影响,本已孱弱的市场更加动荡飘摇。据统计,从反弹最高点2334点,下跌到最低点2042点,只用了短短两周时间,下跌幅度达到292点,最大跌幅为12%,期间也没有像样的反弹,市场悲观情绪不断发酵。从市场目前的走势看,依靠自身的力量已很难改变弱势格局,除非有外力的影响,所以,密切关注消息面的变化,有助于对后市的判断。

虽然利空因素导致了市场的下跌,但是更深层次的原因依然是基本面的情况。首先,6月汇丰PMI初值为48.3,与5月终值49.2相比,继续回落,已连续两个月位于荣枯分界线下方。5月份的数据已经显示经济增长持续回落,而6月的先行指标再次预示着,经济的下滑态势没有改变,说明企业生产依然较困难,代表企业生产活力的新订单指数连续创下10个月的新低,也证明了这一点,而内外需求疲弱、投资持续回落、出口几乎零增长等,都说明经济企稳仍需时日。

其次,流动性趋紧,带来资金的挤出效应。5月外汇占款缩水近八成、银行季末存贷比考核、存款准备金上缴以及红利发放等,都使得资金趋紧,资金利率连创新高,6月21日,央行通过定向逆回购的方式注资,释放了部分流动性,使得隔夜和七天利率开始下滑,但其余大部分利率依然继续上行,资金的趋利性再次显现。

最后,外围市场的下跌,使A股市场雪上加霜。美联储逐步退出QE,使全球市场普跌,资金加速流出新兴市场,抽血作用明显,这将长期改变资金的供求关系。

技术形态继续寻求支撑 短期反抽力度有限

上周沪指击破2050点支撑,国内资金面紧张、伯南克对QE退出明确、PMI数据不振、IPO重启时间明确是导致市场重心再下台阶的主因,考虑到6月底前银行揽储和金融去杠杆均不会扭转,同时,在经济转型过程中政府对经济增速下行的容忍程度提升,原有的通过固定资产投资刺激经济的方法难重现,在新一轮经济和资本市场政策组合拳推出前,股指仍会寻求支撑。

从技术上看,股指经过连续下跌,已击穿今年自2444点以来形成下降通道的支撑线和下轨线,正在重新寻找支撑。同时,沪指从5月31日以来下跌斜率较年内其它时间运行明显陡峭,在本周的运行中容易产生反抽,但考虑沪指和创业板下跌的幅度仅为10.81%和6.94%,反抽的力度未必大。

在股指下行过程中,汇金连续对ETF和银行、保险进行了增持,但边际效应的递减使得投资者对其期望值并不太高。领导层在近期的国务院会议中明确表态货币供应倾向于控制增量、盘活存量,显然管理层对经济和流动性偏紧的情况已经了然于胸。但在经济转型的格局下,并不会急于出手,在月内同业拆借利率飞涨的情况下,投资者对流动性短期内放松的预期难以提升,考虑到6月份银行季度性揽储的情况,7月份流动性紧张的局面才可能较目前稍有缓解。

管理层对经济增速下行容忍度的提升和金融去杠杆化,使得政策的拐点更不易判断,投资者宜回归对确定性成长的关注,寻找中期业绩稳定增长的弱周期性行业,用成长抵抗流动性偏紧的压力。

三信号暗示本周或有护盘

沪指在几个交易日内连续暴跌给市场造成了重大打击,不过,在连续深跌之后,指数是否有机会在某一点位出现止跌甚至反弹呢?笔者认为沪指在2050点出现的探底回升走势是权重自救的一个信号,后市指数出现反抽进行护盘的可能性较大。但由于是自救性护盘,所以反弹的力度不宜过于乐观。

沪指在2050点附近出现触底回升走势。从沪指日线图中可以发现,21日再度收出一根下影线,早盘的裂口低开加上资金在2050点下方形成的集体抵抗促成了下影线的形成。对比6月13日及19日出现的下影线走势,在形态上似乎与21日有所雷同,但不可忽视的是13日及19日的两根下影线是在市场缺乏见底根基的前提下出现的,沪指在2106点曾经掀起一波自救性炒作行情,说明2160点下方的筹码随着自救性炒作的进行已经在高位有所派发,故当13日及19日指数再度探至低点之际并未引来抵抗性走势。现在,指数第一次触及前期蓄势平台,因此护盘的敏感性目前依旧存在。

沪指盘中有攻击缺口的动作。虽然21日早盘沪指低开幅度较大,但指数下挫或已经触摸到历史上大盘蓝筹的蓄势箱体附近区域,这就意味着指数有第二次自救性炒作的可能性。另外,正是在大盘股产生自救的预期背景下,沪指午后一度向早盘形成分时缺口发起挑战,沪深两市也一度收复失地,说明一部分资金在地位依旧不愿意放弃抵抗。值得一提的是,后市指数只有将分时缺口压力有效承接住方能显示出资金自救的积极性,而这在形态上表现为有效站稳2082点。

保险异动具有重要意义。沪指21日依赖保险股的逆市上行而形成企稳,那么保险及时救险是否意味着权重股已经慢慢苏醒,后市一旦地产银行联袂形成合力,则将掀起一波主升浪呢?笔者认为保险出现逆市逞强主要是因为其底仓筹码的自救所造成,这表明保险股的强势仅仅属于一种自救模式的启动,而非盈利模式形成后发动的脱离成本区的攻势,因此虽然权重中的保险在盘中出现阶段性逞强走势带动指数触底企稳,但后市指数出现反弹的空间依然会受到限制。(中国证券报)

东吴证券:短期弱势难改 观望情绪仍在进一步蔓延

上周股指延续调整走势,汇金大笔增持六大金融股的利好也未能遏制空方的气焰,市场在权重板块集体跳水的拖累下节节后退,沪指在2100点重要关口也未作丝毫的抵抗便宣告失守。预计短期市场仍将维持弱势。操作上,建议投资者采取防御策略,多看少动耐心等待转机。

近期消息面可谓内忧外患。国外方面,欧美股市大有山雨欲来风满楼的架势,股市、期市均遭到重挫,对本已疲弱的A股市场形成外部夹击。国内方面,PMI再创新低、流动性骤紧、IPO重启箭在弦上,都对市场形成利空效应。

首先,汇丰公布的6月制造业PMI初值为48.3,降至9个月内最低点,经济延续放缓态势,企业盈利能力受到越来越大的挑战。其次,进入5月下旬以来,流动性骤然收紧。外管局对热钱流入加强管制,美联储缩减QE规模的趋势导致热钱纷纷撤离,这点可以从金融机构外汇占款可见一斑,5月份增加人民币668.6亿元,环比大降逾七成。短期"钱荒"席卷了银行间市场,隔夜回购利率一度飙升至30%。虽然这或许是市场过度的反应,但时至半年度结算,流动性趋紧是不争的事实。最后,IPO或将于7月底重启的消息也压制了多头的热情。IPO重启将形成一定的抽血效应和估值纠偏效应,对于目前的资金面和业已炒高的中小盘个股是偏空的。

从技术指标来看,大盘5日、10日、20日、30日和60日等短中期均线系统形成空头排列,5月29日以来留下了两个向下的跳空缺口,对大盘形成向下牵引作用,量能呈递减趋势反映市场参与资金下降,观望情绪仍在进一步蔓延。

财通证券:短期技术面超跌严重 超跌反弹一触即发

上周大盘继续下挫,三连周阴已逼近2000点大关。由于短期技术面超跌严重,超跌反弹一触即发,但反弹不改变中期调整的趋势。

美联储主席伯南克指出从今年末开始缩减QE规模,至2014年中某个时候最终停止QE,表明美元升值、资本回流美国、全球流动性趋紧是大势所趋。上周银行间疯狂拆借资金,商业银行当前资金紧张,相当程度上,和此前银行间同业业务、表外业务过快增长密切相关,但这种资金需求与银行日常经营需要关系不大。在这种情况下,央行如果出手释放流动性、为商业银行的错误"买单",等于变相支持商业银行"非理性繁荣",同时也会导致人民币贬值预期的强化和国际热钱的流出。

当前国内的流动性政策基调已经定性为"用好增量、盘活存量,更有力地支持经济转型升级",而不是为了稳增长,因此,国内流动性的增加速度将进入下行通道。当前地方债问题再度成为焦点,这是否会导致管理层出台进一步措施控制地方债规模,从而导致固定资产投资增速进一步下滑,进而拖累经济增速是一个值得警惕的问题。

总体上看,目前实体经济有从弱复苏滑向弱衰退风险的态势,且决策层对经济增速下滑的容忍度仍在上升,在目前的情况下,在10月左右十八届三中全会释放乐观的改革信号之前,中期调整趋势出现逆转的可能性不大。

五矿证券:形态显示下行趋势未扭转 观望仍是上策

A股上周跌幅有扩大之势,技术形态显示市场下行趋势尚未扭转。探究本轮下跌的深层次原因,资金面紧张、经济数据不理想、外围市场疲弱无疑首当其冲,上述因素目前仍无趋好迹象,因此,我们认为观望仍是上策。

从资金面看,流动性紧张的局面还未得到改善,一方面央行银根没有松动,另一方面外资净流入仍在减少,市场资金依然紧张,这将成为近期行情的最大制约因素。有关数据显示,今年前五个月,我国吸引的外国直接投资增长几乎停滞,与去年同期相比仅增长了1.03%。而2012年的外国直接投资和此前一年相比则出现下降。人民银行14日公布的数据也显示,5月金融机构新增外汇占款669亿元,较1-4月大幅回落。

从经济基本面看,下行压力仍然不小。6月汇丰中国制造业PMI预览指数下降到48.3,为九个月以来的最低水平,5月为49.2。该指数用于衡量全国范围的制造业活动,低于50意味着制造业处于萎缩状态。此外,央行调查显示,二季度银行家信心指数64.1%,环比下降8.1个百分点。而我国生产的钢材和铝材占了全球生产总量的几乎一半,水泥占了60%,这些行业去库存的过程,将给市场带来不少压力。随着美国量化宽松政策退出预期加强,资金将继续流出新兴市场,EPFR数据也显示,东南亚股市债市现大规模资金出逃。这些不利因素,A股都将需要时间消化,因此我们认为大盘下行趋势仍未改变。

市场出现恐慌性抛压 短期谨慎观望为宜

周一指数下跌主要是二个因素导致:其一、央行二季度报告重提进一步推进利率市场化改革。这将缩小银行存贷利差,对于银行业利润增长影响明显,打压银行板块。其二、银行间市场流动性持续紧张,也令股指面临短期缺血的窘境。技术分析:沪指放量下跌再创本轮调整新低,市场投资者恐慌情绪严重,多条均线空头排列,指数弱势明显,如果量能不能持续放大则只能视为下跌中继,而非见底回升。

仓位管理:保住本金是最重要的,低仓位或者空仓是目前阶段最佳选择。操作策略:多看少动,保持耐心,控制风险,保存本金是每一位投资者必须要做的。 (华讯投资)

不宜盲目参与抄底 操作上多看少动

由于股指跌势较快,投资者不宜盲目参与抄底。我们认为,股指持续下跌,投资者可展开积极的防御自救措施,关键在于找到能抵御大盘下跌的、有主流资金正在运作关照的个股,展开轻仓试探性布局,以不确定性换取确定性机会。所谓确定性就是中报预增、大增的中下盘个股,这种中报个股的操作机会年年都有,无论牛熊,即使在08年的大熊市中也是如此。因此,激进的投资者,可主动撤出破位的非受益板块,转而提前轻仓参与中报超预期个股的炒作及超跌反弹机会;而稳健型的投资者,仍是以持有产业资本控盘运作的受益板块股为主。

综上来看,当前市场受利空影响而跌势加大,投资者操作上宜维持谨慎,多看少动。同时可关注当前时期每年必炒的中报个股行情,把握弱市中的结构性操作机会。

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发布时间:2017-11-25 13:47

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